影片描述北宋末年平民韩玉娘与程鹏举在战乱中被金邦掳去为奴，于苦难之中意外结合。新婚后女方力劝丈夫回故国抗敌，程鹏举却担心韩玉娘是金邦派来的奸细而故意将她告发，导致她被卖给他人为妾，惨遭各种折磨和苦难。程鹏举后来得知玉娘劝自己归国出于爱国义举真相，多次派人寻访终于寻找到了韩玉娘。岂料罹患重疾的女方见到盼望多年的丈夫程鹏举时，已病入膏肓，奄奄一息，交代完身后之事便瞑目而亡。

《海棠红》以现实主义手法，深刻揭露旧时代黑恶势力对戏曲艺人的压榨与迫害，表现戏曲艺人不畏权势、坚贞不屈的骨气，通过海棠红失子、寻子、认子的曲折过程，颂扬人间大爱、人性之美。搬上舞台之后，广受好评，久演不衰，在观众中颇有影响。